作家 | 周智宇
剪辑 | 张晓玲
中国新能汽车行业正迎来一个弱点分水岭。跟着来岁新动力汽车购置税免征政策退坡，新动力与燃油车被拉回同通盘跑线，汽车行业也将随之进入竞争愈加热烈的阶段。
在11月17日的财报会上，祯祥汽车控股行政总裁桂生悦坦言，来岁行业将驱动大浪淘沙，车企要是莫得强劲的盈利智商，坚信生涯下去瑕瑜常极重的。
他的这番话是对2025年中国车市的纵容“内卷”的想考，也揭示了祯祥旧年以来一系列里面资源整合当作的中枢逻辑：濒临这场行将到来的淘汰赛，谁都必须严阵以待。
这场淘汰赛的中枢，是盈利智商的终极比拼。
这恰是祯祥本年以来疾风骤雨般整合里面资源、强调“一个祯祥”的压根动因。从计策总结到组织架构，再到鼓励极氪的特有化归并，祯祥的主义唯惟一个：澈底舍弃里面花消，将通盘力量拧成一股绳，以最高遵守迎战。
桂生悦在会上知道：“咱们本年鉴定落实总结一个祯祥，里面的花消依然填塞莫得了。”他同期明确了极氪的归并理解，法律上已无圮绝，目下只待ODI（境外平直投资）审批完成，展望本年的年底之前完成通盘的交割。
这场遵守翻新的后果，依然明晰地体当今了三季度的财务报表上。本年1-9月，管制用度率已从旧年同期的2.4%降至1.8%。祯祥汽车集团CFO戴永指出，第三季度单季的管制用度率“依然下落到了1.5%”，这在全行业老本高企的配景下尤为隆起。
研发遵守方面，本年前9个月，祯祥研发参预占收入比例从7.2%降至6.1%。戴永强调，这并非削减研发，而是平台化整合带来了遵守培育，协同效应开释了15%的遵守增长。
尽管2025年是祯祥的居品大年，仅三季度就连合上市了4款新车，但1-9月的销售用度率依然从5.9%降至5.7%。这亦然“一个祯祥”下，销售用度率限度的具体体现。
祯祥三季报中另一个亮点，是利润增速（环比增25%）反超了营收增速（环比增15%）和销量增速（环比增8%）。
这获利于祯祥汽车居品结构的优化，单车盈利智商培育等身分。
戴永在会上透露了ASP（单车平均售价）的“三连跳”：“从第一季度的93000到第二季度的98000，再到第三季度的105000，兑现了高质料的发展。”这背后，是领克900、星河M9、极氪9X等高价值车型的告捷放量。
ASP的培育，平直带来了单车利润的改善。戴永知道，2025年第三季度，单车中枢边界净利润依然培育到了5200元傍边。相较于本年上半年平均的4700元，每台涨幅达到了16%。
祯祥主力新动力品牌星河，买球投注平台app跑通了盈利模子，亦然祯祥汽车本年盈利情况大幅改善的弱点身分。祯祥方面知道，星河系列在2024年时还亏本20亿元，到了2024年三季度，国内单车盈利已达到3000元，国外单车盈利则跨越1万元。
一套组合拳下来，盈利智商改善带来健康的现款流。死心三季度末，祯祥总现款水平达到601亿元。戴永格外指出，“辩论行径的现款流入远宽绰于净利润，也反应了公司盈利质料的辩论培育。”
而濒临来岁的竞争形势，祯祥也燃油车与新动力都步走。在全行业燃油车同比下落0.8%的情况下，祯祥1-9月的燃油车销量兑现了6.2%的逆势增长；1-9月，新动力销量同比增长114%，增速超行业33%的平均增速。
凭据祯祥汽车方面策画，来岁仍会是一个居品的大年，全年展望推出10多款新车。
接下来，群众化也会是祯祥汽车利润进一步改善的一个看点。
三季度，祯祥新动力出口环比猛增66% 。按照祯祥方面预期，本年全年出口展望在41万辆傍边，来岁预期是增长50%-70%（66-70万辆），到2027年则冲刺全年国外售售百万辆的主义。
国外商场也将成为祯祥汽车利润增长的第二弧线。祯祥汽车集团CEO淦家阅知道，国外商场目下的利润比国内要好，净利润率在5%-10%的边界内，高于国内商场。
脚下，汽车行业的逻辑已然重写。要是说上半场的各家发力电动化，是不吝一切代价上船，那么下半场的淘汰赛里，中枢竞争点便是怎样“活下去”。在这场狂暴的竞争中，中枢标尺是财务数据，是老本限度、现款流，以及最进击的“自我造血”智商。
从三季报的备战后果来看，祯祥所作念的一切，也都是为了确保当潮流退去时买球平台，我方能成为阿谁留在牌桌上的赢家。而高质料、成心润的边界化，才是取得“下半场”的唯一王牌。
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